|
|
Term Structure of Interest Rates: Macro-Finance Approach
Štork, Zbyněk ; Mandel, Martin (vedoucí práce) ; Kodera, Jan (oponent) ; Vejmělek, Jan (oponent)
Disertační práce se zaměřuje na odvození makro-finančního modelu pro analýzu dynamiky výnosové křivky pomocí makroekonomických faktorů. Přístup je založen na bázi dynamického stochastického modelu všeobecné rovnováhy DSGE, který vychází z teorie reálného hospodářského cyklu (RBC) a Nové Keynesiánské makroekonomie. Model obsahuje čtyři hlavní bloky: domácnosti, firmy, vládní sektor a centrální banku. Log-linearizované řešení modelu následně slouží jako vstup pro odvození modelu výnosové křivky a jejích hlavních determinant - kernelu, ceny rizika a afinní struktury úrokových sazeb - založené na předpokladu vyloučení arbitráže. Práce ukazuje možnou cestu konzistentního odvození strukturálního makro-finančního modelu, s rozumnou výpočetní náročností, který umožňuje odhad časově variabilní termínové prémie. Pro srovnání slouží jednoduchý VAR model, který je v makro-finanční literatuře velmi rozšířený. Práce rovněž stručně prezentuje srovnání a ukazuje schopnost obou modelů odhadnout skutečnou, průměrnou výnosovou křivku. A konečně je v článku demonstrována důležitost analýzy časové struktury sazeb na příkladech centrální banky rozhodující o nastavení měnově-politických sazeb a vládního sektoru provádějícího řízení dluhu.
|
host ::
RSS.